警惕！股市赚钱三板斧，或致本金亏损30%，认知是出路

最近又在不少地方，看到那种流传甚广的“股市赚钱三板斧”：顺势而为、买高增长、跟庄家。这套逻辑吧，不能说全错，甚至在某些特定时间段里，它就是标准答案，光彩夺目。就像一张印刷精美的藏宝图，上面清晰地标注着“往东三百步，见大树，掘地三尺，得黄金”。无数人拿着这张图，满怀希望地冲进市场这片老林子。

问题是，很少有人会问一句：这张图是什么时候画的？画图的人，他自己是不是真的按图索骥找到了黄金？以及，这片林子里的地形，是不是早就变了？

我刚入市那会儿，也对这类“武功秘籍”深信不疑。感觉掌握了这三条，就像拿到了倚天剑屠龙刀，赚钱是必然的，无非是赚多赚少的问题。直到后来，被市场反复毒打，脸都被抽肿了，才开始琢磨一个事儿：这些看似颠扑不破的真理，其成立的背后，可能隐藏着巨大的、未被言明的“前提”。一旦前提变化，真理就可能变成谬误，藏宝图就成了催命符。

今天就想借这个由头，把这三条“金科玉律”拆开来，用我自己的账本，算一算里面的隐藏成本。这事儿不为颠覆谁，纯粹是个人复盘，想把一些坑捋清楚，免得自己以后再掉进去。

第一条，“顺势而为，管理市场敞口”。听起来简直是废话文学里的顶级智慧。市场涨，我就多买点；市场跌，我就少买点。多完美。但魔鬼恰恰就藏在这个“势”的定义里。我们普通人看到的“势”，是什么？是K线图上那根已经走出来的曲线，是媒体上铺天盖地渲染的“牛市氛围”，是身边同事个个赚得盆满钵满的“情绪价值”。

说白了，我们看到的“势”，是后视镜里的风景。当你从后视镜里确认了这是一个浩浩荡荡的上升趋势时，往往意味着趋势已经运行了相当长一段时间。机构们可能在山脚下就完成了布局，而你，是在半山腰甚至山顶上，才一拍大腿：“趋势来了！”然后兴冲冲地把仓位加上去。

这会带来两个要命的问题。其一，你的成本天然就高，安全垫极薄。市场稍微一个颠簸，一个小幅度的回调，对山脚下的资金来说只是利润回吐，不痛不痒；对你来说，可能直接就是亏损，甚至是深度套牢。其二，它会严重扭曲你的投资心态。因为你是“顺势”而入，你的潜意识里默认了“趋势会延续”。一旦趋势停滞，甚至逆转，你的第一反应不是风险控制，而是“怎么回事？剧本不对啊？”进而怀疑、愤怒、死扛，最后在绝望中割肉。整个过程，你的情绪被“势”牢牢绑架，所谓的“管理敞口”，最后都变成了“追涨杀跌”的同义词。

咱们来算笔账。金钱账上，你可能在牛市后半段赚了点快钱，但在随后的转势中，一把亏回去甚至更多。情绪账上，你每天盯着盘面，心情如坐过山车，班味都盖不住那股焦虑。而最重要的“机会成本账”呢？你为了追逐这个所谓的“势”，放弃了在市场无人问津时，用更低的价格、更从容的心态去布局那些真正优质资产的机会。这种机会成本，是算不出来的，但它决定了你五年、十年后的年化复合收益率。

第二条，“聚焦由新产品或行业趋势驱动的强劲盈利增长”。这条更是迷惑性极强，因为它完美迎合了我们对“伟大公司”的想象。苹果、英伟达、特斯拉，哪个不是靠着新产品、新趋势和爆炸性的盈利增长，走上神坛的？所以，找到下一个“英伟达”，就成了所有人的梦想。

但这套逻辑对我们散户来说，同样是个巨大的陷阱。首先，什么是“强劲盈利增长”？当你从财报里读到这个数据时，它已经是过去式了。资本市场是抢跑的，股价反映的是“预期”。当你看到一份亮眼的财报，然后去买入时，你买入的价格里，已经包含了市场对它未来N个季度，甚至未来几年“持续高增长”的预期。你是在为这份预期买单。

这就像买一张“必中”的彩票，票价本身已经把奖金都算进去了，甚至还溢价。值博率极低。万一，这家公司下一个季度的增长，只是从100%降到了80%，依然是超高增长对吧？但在资本市场看来，这就是“不及预期”，股价就可能暴跌30%。这种“增长陷阱”，在科创板和成长股里屡见不鲜。浓眉大眼的白马股，业绩一变脸，跌起来比谁都狠。

算一下这笔账。金钱账，你可能偶尔抓到一两个翻倍的妖股，但更多时候是在为高估值站岗，坐着漫长的“电梯”，利润来得快去得也快。情绪账更惨，每天都在赌财报，赌公司的下一个新产品能不能爆，这种感觉跟赌大小没区别，心脏受不了。机会成本账呢？你把所有精力都放在寻找百里挑一的“增长明星”上，却忽略了那些增长平稳、估值合理、持续派息、商业模式如“收租公”一般稳健的公司。后者可能十年下来，给你的回报远超那些上蹿下跳的“明星”。

第三条，“跟随大型机构投资者的买卖行为”。这条的潜台词是，机构投资者更专业，有更强的研究能力，跟着他们有肉吃。这话没错，但又没完全对。

核心问题是：你怎么“跟”？你看到公募基金的季度报告时，已经是三个月前的事情了。这三个月里，人家可能早就建完仓，甚至已经开始准备派发了。你现在冲进去，是想给基金经理抬轿，还是接盘？更何况，机构的种类太多了。做长线配置的社保基金，和做高频交易的量化基金，他们的操作逻辑完全是两回事。你跟着社保基金买，可能要忍受三五年的横盘；你学着量化基金追涨杀跌，那更是死路一条，因为你没有他们的速度和模型。

而且，机构有我们不具备的优势。他们资金量大，可以左侧建仓，分批买入，用很长的时间去“填坑”，摊薄成本。一个票跌20%，对他们来说可能只是加仓的机会。对你呢，可能已经是止损线了。他们的风险管理体系、他们的组合对冲工具，我们都没有。盲目地“抄作业”，只抄了“买什么”，却没抄来“什么时候买”、“买多少”、“卖出计划是什么”，这作业抄了还不如不抄。

所以，这三条看似完美的“藏宝图”，对我们普通人而言，更像是一个个逻辑上的“完美风暴”。它们把投资简化成了一场寻找“圣杯”的游戏，却刻意忽略了投资的本质——概率、赔率和反人性的自我修炼。

写完上面这些，我自己也在反思。那是不是说，这些原则就一无是处了？也不是。关键在于，我们不能把它们当成操作手册，而应该把它们当成“对手方视角”的分析工具。

比如“顺势”，我不再去猜“势”在哪里，而是去理解“势”是如何形成的，当前市场的主流叙事是什么，这种叙事的脆弱性在哪里。

比如“增长”，我不再去追逐最耀眼的增长，而是去分析增长的“质量”和“可持续性”，以及当前价格是否已经透支了未来。我更愿意去买那些被市场暂时“误解”的、增长看似平庸但确定性很高的公司。

比如“跟庄”，我不再去看机构买了什么，而是去想，如果我是机构，在当前这个位置，我会做什么？是拉高出货，还是打压吸筹？试图去理解他们的行为逻辑，而不是简单模仿他们的行为结果。

说到底，投资这条路，没有终极的藏宝图。我们每个人，都得绘制自己的地图。这张图无关乎什么“三板斧”、“五绝招”，它只关于三件事：第一，你对自己的人性弱点有多了解；第二，你愿意用多长的时间去等待；第三，你为最坏的情况，准备了多厚的财务安全垫。

想明白这些，比背诵任何“金科玉律”都管用。也就这点心得，写下来，算是个人的备忘录，共勉共戒吧。

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