固态电池新赛道谁能颠覆宁德赣锋的赚钱速度？

固态电池赛道里，谁才是真正赢家？

大家其实都看到了，固态电池最近挺火，宁德时代、赣锋锂业、天赐材料，这三家成了市场眼中的“潜力股”，投资不能光看热度，也不能只盯概念，其实最重要的，还是谁能真正把钱赚到手，谁能持续有业绩，谁才靠谱，因此今天咱们就聊聊，固态电池赛道上，他们的赚钱进度，到底差在哪儿，到底该怎么选。

先说个共识，固态电池的“爆发”没那么快，目前行业还是半固态、全固态并行，技术还在路上，又比如很多车企还在犹豫，到底该不该上，因此，这一轮谁最先兑现实打实的订单，谁把产能做出来，才可能抢到第一波红利，这也是投资的真正分水岭。

不过我今天想换个角度，与其盯住企业赚了多少钱，其实更该看背后的模式差异，谁才能把风险“分散开”，谁有预判未来的能力，毕竟新能源技术变太快，核心观点来了固态电池赛道里的赢家，不光是跑得快的人，更是敢于“压对模式”并能灵活应变的人，这才是穿越周期的关键。

咱们层层往下看。

宁德时代的“排面”，其实真的稳

宁德时代，动力电池龙头，大家其实都很熟，作为行业庞然大物，它并不刻意追求“第一个吃螃蟹”，反而强调“兼容性”，比如现在选的是“半固态+三元”方案，这个技术路径，之所以受车企欢迎，因为它能够接着用现有生产线，不需要大规模改厂，而结果就是订单落地快，风险其实就分散了。

比如福建宁德的5GWh产线，虽然听起来产能一般，但订单却早早签满，2025年就能供出十几万辆新能源车，甚至有200多亿长期合同，占了八成产能，其实这种“订单兑现力”，在动力电池行业已经非常罕见。

当然跟着规模走，毛利率暂时不高，只有15%左右，比传统液态电池少了近10个点，宁德的底气在于，等量变到质变，后续20GWh甚至更大产能投下去，分摊成本，毛利率就能自然回升，毕竟规模效应越大越明显。

其实单纯从投资角度说，宁德的策略就是“不押全赌”，它本身液态电池业务利润厚，不会短期爆发固态赛道，但能抗住大波动，投资者如果图稳妥，选宁德，至少不会一天爆仓，最多就是等个两三年，“水到渠成”。

赣锋锂业，技术赌徒的激进美学

再说赣锋锂业，有人觉得它“跨界太猛”，这才是它的打法，赣锋本身矿业出身，天然资源优势，所以它敢“激进”，主打锂金属负极，这条路线技术要求更高，其实也更难被拉通，比如能量密度直接拉满，让车企一次续航多几百公里，这就是差异化优势。

2024年底就开始有半固态电池小批量出货，但是2025年1GWh产能，还只是“小试牛刀”，订单金额只有十几亿，跟宁德比起来差了一个量级，问题就在技术路线，和现有车型兼容性不够，车企其实都还在观望。

不过赣锋又有个隐秘优势，自己有矿，自产原料，锂金属成本就比宁德低不少，今年半固态电池毛利能到20%，比宁德高了五个点，只要后续订单快速拉升，盈利空间会超预期。

可见，赣锋是典型的“高风险高收益”，押对了就是爆发，押错了可能被市场套牢，比如有一年锂价大跌，他主业利润就断崖，有数据显示，赣锋2023-2024锂矿毛利波动接近30%，这种“业绩暴雷”又是高风险的体现。

所以激进型投资者可以适当配置赣锋，不过最好盯着技术迭代和锂价，有变动要跑路，不能死守一条赛道。

天赐材料，产业链里的“水卖王”

天赐材料是一个带点冷门的角色，它既不造电池，也不挖矿，而是干锂电池电解液，不过别小看这个环节，现在固态电池用电解液单价是传统液态的三倍以上，有行业数据甚至显示，2025年固态电解液总订单增长率超过了200%。

天赐材料2024年刚刚推出固态电解液新产品，2025年已经开始给宁德和赣锋供货，不过产品占总营收比例才5%，体量还很小，可是分母低，增速快，毛利率30%，对比过往传统液态电解液只卖15%，其实是个明显的利润新“增长点”。

最大好处是业务风险轻，跟着电池厂吃订单，产业链地位稳固，且传统电解液营收占三成以上，现金流健康，就算固态赛道爆发有限，整体业绩也不容易暴雷。

不过“卖水人”也有天花板，比如固态电池订单再大，它只能赚处理成本，拉动业绩幅度有限，和宁德、赣锋比起来差距很明显，如果你是稳健型投资者，天赐是很好的辅助配置，但想靠它爆赚其实不容易。

其实国外也有类似案例，比如美国赛道最红的电解液企业Enovix，就是靠技术稳定和专注“中游环节”，在2022-2023，订单增速翻了三倍，股价却始终很平稳，可见“卖水人”赚的是稳，但少有爆发力。

怎么办？选择其实没唯一答案

这三家，其实各有模式本事，也都面临技术不确定性，只有“赌对了趋势”才能安全渡河，因此现在投资固态电池行业，不能只看谁涨得快，更要看背后的抗风险能力，以及调用资源的速度。

比如你要是“保守型”，肯定选宁德时代，稳稳地靠着板块龙头，哪怕短期毛利不高，但技术进度不能拖太久，三年内至少有业绩，跟着行业共振，基本不会爆雷。

如果你“激进一点”，赣锋锂业适合布局，毕竟订单一拉升，利润弹性就立马释放，不过前提是不能满仓押注，锂价和技术风险，都得时刻盯着。

天赐材料则是“平衡派”，不管行业怎么演进，都能分一杯羹，虽然业绩拉升有限，但风险最小，适合当投资组合里的“保险杠”。

值得提醒的是，固态电池行业还没迎来技术定型阶段，比如日本松下，最近又实验出另一条固态方案，特斯拉还在观望新路线，所以未来一两年，格局说不准，还得持续动态关注。

另外无论看好哪家，千万别一把梭哈，市值波动本来就大，只有多点分散投资，才能把风险控制住。

最后再提个开放问题，既然固态电池还有不确定性，是否还有其他新能源赛道，比如钠离子电池、氢能方案，其实也有突围机会，未来我们的投资逻辑，是否应该更多元化，而不是单一押注一种技术路线，这才是更值得深思的方向吧？